一、市场竞争风险

  公司所处数字电视行业市场化程度高、竞争充分。作为国内较早进行数字电视软硬件产品研发、生产和销售的企业之一,经过多年经营积累,公司在国内企业中具有较为明显的规模优势、系统服务优势、管理优势、技术优势和市场优势,但和同行业少数优秀上市公司相比,公司在品牌效应和融资能力等方面还存在一定差距。同时,近年来随着小米盒子、乐视盒子等高清网络电视产品逐渐普及,部分对直播电视节目需求不强的终端电视用户放弃选择广电运营商提供的有线电视服务,进而对发行人等传统机顶盒厂商带来了一定的冲击,公司面临较大的市场竞争压力。根据中国广播电视网络有限公司发布的《2016年第三季度中国有线电视行业发展公报》,截止到2016年第三季度,我国OTT网络机顶盒收视份额达到14.42%,如果广电运营商以及发行人等传统机顶盒厂商不能及时转型,生产更有竞争优势的产品,传统机顶盒产品的市场需求存在进一步下降的风险。

  二、国际化经营风险

  近年来,公司不断加快国际化发展的步伐,2013年、2014年、2015年、2016年1-6月,发行人境外销售收入分别为52,269.11万元、50,766.46万元、47,032.92万元、31,151.28万元,占当期主营业务收入的比例分别为52.72%、60.93%、56.06%、61.00%。未来几年公司将继续拓展海外市场,加强海外营销能力建设,加深与海外市场商业伙伴的合作,进一步提高国际化经营程度。在这一过程中,如果全球经济贸易形势出现较大波动,东道国政府采取外汇管制、关税壁垒、技术或产业政策限制等措施,或者发行人在国际市场应对策略、市场拓展手段、国际化人才培养等方面不能有效适应国际市场需求,将可能导致国际化经营不利进而影响公司的收入规模和盈利水平。

  三、应收账款回收风险

  截至2016年6月30日,公司应收账款净额为47,644.54万元,占其流动资产和资产总额的比重分别为54.89%和44.41%,比例较高。随着发行人业务的不断拓展,公司对客户的应收账款有可能继续增加。
  此外,公司境外销售收入占比较高,部分境外客户应收账款存在逾期的情况,截至2016年6月30日,公司境外客户信用期外应收账款余额为8,771.08万元。针对公司境外客户应收账款逾期的情况,公司通过资信调查、购买信用保险、及时催收等方式对客户信用进行持续的评估和管理,减少公司应收账款回收风险。
  如果国内外经济形势恶化或者客户自身发生重大经营困难,发行人将面临部分应收账款无法收回的风险。

  四、公司业绩下滑风险

  报告期内,受国内外宏观经济环境、行业竞争、汇率波动等因素的影响,公司净利润波动较大。2014年净利润较2013年下滑45.71%,2015年净利润较2014年上升60.30%。
  如果公司不能及时开发新产品、有效调整产品结构、创新服务模式并有效降低经营成本,则公司业绩存在下滑,甚至出现业绩大幅下滑50%以上的风险。

  五、ODM贴牌业务模式风险

  报告期各期,发行人境内以ODM贴牌方式销售的金额分别为166.08万元、0万元、905.96万元、332.41万元,境外以ODM贴牌方式销售的金额分别为47,704.22万元、47,649.40万元、42,435.60万元、28,782.54万元,以ODM贴牌方式销售的金额合计为47,870.30万元、47,649.40万元、43,341.56万元、29,114.95万元,占发行人各期主营业务收入的比例分别为48.29%、57.19%、51.66%、57.01%,金额及占比较大。
  发行人以ODM贴牌方式销售的数字电视产品,均是发行人拥有自主知识产权的产品,包括核心技术、样式、品类均为发行人拥有、设计并制造,发行人对ODM贴牌产品的技术参数、标准执行、产品样式等方面有较强的自主性和主导性,对ODM贴牌厂商不构成重大依赖。但如果发行人ODM客户销售不利或者转向其他生产厂商采购,且发行人不能持续开发新的ODM客户,将对发行人销售收入和盈利能力的稳定性会产生不利影响。

  六、有线数字机顶盒产品毛利率较高的风险

  公司有线数字机顶盒产品的毛利率在2013年、2014年、2015年、2016年1-6月分别为33.37%、29.86%、33.02%、36.30%,高于同行业可比上市公司的同类产品。
  公司有线数字机顶盒产品毛利率较高,主要原因系: ① 公司一直秉承“系统+终端”的竞争策略,通过销售自主研发生产的数字电视前端设备及CA系统软件平台,增强用户粘性,带动终端机顶盒产品的销售; ② 公司部分有线数字机顶盒产品内置了自行生产的CA软件,机顶盒产品包含了软件的价值; ③ 境外系统销售收入占比近年来快速提升,由2013年的27.30%提高至2016年上半年的79.30%; ④ 公司基于自身资金和资源条件有选择的市场定位; ⑤ 公司主要生产基地位于湖南省郴州市,周围农村劳动力丰富且稳定,工资水平相对较低。此外,发行人一直注重材料采购管理、强化生产成本控制。
  报告期各期,发行人有线数字机顶盒产品占主营业务收入的比例分别为29.20%、31.15%、42.49%、42.75%,为发行人重要产品之一。如果发行人有线数字机顶盒产品市场开拓力度不足,或者不能保持现有的竞争优势维持较高的毛利率水平,将对发行人经营业绩造成不利影响。

  七、汇率波动风险

  公司境外销售收入主要以美元计价,在销售价格不变的情况下,人民币升值将造成公司利润空间收窄;同时,公司应收外币账款会由于汇率的波动产生汇兑收益或损失。2013年、2014年、2015年、2016年1-6月,公司的汇兑损益净额分别为-607.10万元、20.51万元、1,037.87万元、521.10万元。未来若人民币升值,将对公司境外市场开拓及净利润水平造成不利影响。

  八、客户流失风险

  2013年、2014年、2015年,公司对YOOSTAR TECHNOLOGY CO.,LTD的销售收入分别为13,153.12万元、12,542.33万元、1,346.28万元,占公司当期营业收入的比例分别为13.20%、14.93%、1.60%。2015年起,公司与YOOSTAR TECHNOLOGY CO.,LTD除执行前期订单外,未再进行新的业务合作。重要客户的流失将会对公司短期经营业绩造成一定不利影响。

  九、税收优惠政策变动风险

  本公司于2014年10月通过高新技术企业重新认定,全资子公司功田陶瓷于2013年9月被认定为高新技术企业,全资子公司郴州希典、成都驰通分别于2013年11月、2015年10月通过高新技术企业复审和重新认定,故公司及上述子公司均享受按照15%税率缴纳企业所得税的优惠政策。目前,功田陶瓷和郴州希典在进行高新技术企业复审和重新认定工作。此外,公司还享受软件产品增值税即征即退、研发费用加计扣除、房产税减免等税收优惠政策。
  报告期内,发行人享受税收优惠的具体情况及对利润总额的影响情况如下:

单位:万元
税收优惠项目

20161-6

2015

2014

2013

软件产品增值税即征即退金额

39.18

61.34

184.03

90.73

高新技术企业优惠减免所得税额

589.57

620.32

299.11

620.78

研发费用加计扣除影响金额

138.42

294.63

277.31

304.68

房产税优惠影响金额

8.36

16.71

16.71

16.71

合计

775.53

993.00

777.16

1,032.90

利润总额

4,337.67

5,693.37

3,559.53

6,538.48

税收优惠占利润总额的比例

17.88%

17.44%

21.83%

15.80%

  如果国家有关上述税收优惠的认定标准、税收政策发生变化,或者由于其他原因导致公司不再符合享受税收优惠政策的认定条件,将直接影响公司的净利润水平。

  十、出口退税政策变化风险

  公司产品属于我国政府鼓励的出口类产品,出口货物增值税实行“免、抵、退”办法。2013年、2014年、2015年、2016年1-6月,公司因出口退税政策而获得的出口产品增值税退税额分别为5,258.43万元、5,444.61万元、3,546.96万元、1,679.27万元。如果国家针对公司出口货物退(免)税政策发生不利变化,将影响公司出口产品的市场竞争力,进而对公司的盈利能力产生不利影响。

  十一、地面数字机顶盒销售收入下滑的风险

  2013年1月10日,工业和信息化部、发展改革委、财政部、工商总局、质检总局、广电总局六部门发布《关于普及地面数字电视接收机实施意见》(工信部联电子[2013]14号),要求在3~5年内普及地面数字电视接收机,实现境内销售的所有电视机都具备地面数字电视接收功能,鼓励在有线电视网络未通达的农村地区使用的直播卫星机顶盒中增加地面数字电视接收模块。随着电视机和直播卫星机顶盒兼备了地面数字电视接收功能,部分地区的地面数字机顶盒市场需求将有所减少,可能对公司该类产品的销售产生不利影响。

  十二、募集资金投资项目相关风险

  (一)新增固定资产折旧较大风险
  本次募集资金投资项目建设完成后,根据公司目前的固定资产折旧政策计算,公司每年折旧费用将大幅增加。如果募集资金投资项目不能按照原定计划实现预期经济效益,新增固定资产折旧费用将对公司业绩产生一定的不利影响。
  (二)募集资金投资项目产能消化风险
  公司本次募集资金投资项目包括市场前景预期良好的智能高清机顶盒、数字电视前端软硬件产品、大功率地面发射机等,项目建成投产后,上述产品的产能、产量都将有明显的增加。虽然公司对投资项目已经过慎重、充分的可行性研究论证,但若市场环境出现重大不利变化,或者公司未能成功实施新增产品的市场推广,将可能导致公司产品销售受阻,存在新增产能不能充分消化的风险。
  (三)净资产收益率下降的风险
  本次发行募集资金到位后,公司的净资产将大幅增加。但由于募集资金投资项目从开始建设到产生效益需要一定时间,公司的净利润水平不能与净资产实现同步增长。因而公司存在发行上市后净资产收益率在短期内大幅下降的风险。

  十三、核心技术人员流失风险

  作为国家高新技术企业,公司的创新能力和持续发展很大程度上取决于核心技术人员的技术水平及研发能力。随着数字电视行业的快速发展,行业内对人才的竞争也日益激烈,稳定研发人才队伍对公司的发展尤为重要。如果公司不能持续保持有竞争力的薪酬制度和吸引技术人才的企业文化,将存在核心技术人员流失的风险,从而对公司的生产经营造成不利影响。

  十四、实际控制人控制风险

  本次发行前,刘潭爱先生直接持有公司37.19%的股份并通过高视创投间接控制公司8.63%的股份,为公司的控股股东、实际控制人,具有直接影响公司重大经营决策的能力。如果刘潭爱先生利用其实际控制人地位和长期以来形成的对公司的影响力,通过行使表决权对公司的经营管理、对外投资等重大事项实施不当控制,有可能损害公司中小股东的利益。

  十五、摊薄即期回报的风险

  本次公开发行完成后,随着募集资金的到位,公司的总股本和净资产将增加。由于募集资金投资项目的建成投产、产生经济效益需要一定的时间,本次首次公开发行可能导致公司每股收益和净资产收益率出现下降。本次融资募集资金到位当年公司的每股收益和净资产收益率存在短期内被摊薄的风险。此外,若本次发行募集资金不能实现预期效益,也将可能导致公司的每股收益和净资产收益率被摊薄,从而降低公司的股东回报。

  十六、股市风险

  由于股票市场的价格不仅取决于企业的经营状况,同时还会受到利率、汇率、宏观经济、通货膨胀和国家有关政策等因素的影响,并与投资者的心理预期、股票市场的供求关系等因素息息相关。因此,股票市场存在着多方面的风险,投资者在投资本公司股票时可能因股价波动而带来相应的投资风险。