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一、市场环境变化风险

  本公司主营业务产品为液晶显示模组,其所对应的上下游产业链高度分工,厂商种类及数量众多,分布范围较广。市场环境决定了企业不仅需与供应商密切合作以保证原材料供应及时性,也要与客户实时沟通以响应市场需求。

  (一)供应商相对集中风险
  液晶显示模组的原材料主要包括液晶面板、驱动IC、背光模组源及FPC等,其中关键原材料为液晶面板及驱动IC。报告期内,公司与各供应商保持良好合作关系。2016年1-6月、2015年度、2014年度、2013年度公司前五大供应商采购总额占当期采购总额的比例分别为37.66%、36.16%、46.68%、49.94%,占比相对集中。如果原材料不能及时、足额、保质提供,或者供应商经营状况恶化,或者终止与公司的合作关系,将给公司生产经营造成一定影响。
  (二)客户相对集中风险
  报告期内,公司与华贝电子、闻泰通讯、天珑移动、西可通信、TCL等国内知名手机方案商及制造商建立了稳定合作关系。2016年1-6月、2015年度、2014年、2013年,前五大客户销售收入占主营业务收入比例分别为49.06%、54.19%、61.17%、51.48%,占比相对集中。若公司针对上述主要客户在技术、经营模式及价格方面发生的变化,不能及时跟进并调整为相适应的经营策略,将对公司生产经营造成一定影响。
  (三)行业竞争风险
  近年来,我国液晶显示模组制造业发展较快,许多企业陆续进入行业参与竞争。目前行业内,不仅有液晶显示模组专业生产商如本公司、信利国际、宇顺电子、帝晶光电等,还包括京东方、深天马等为代表的大型上游原厂企业。虽然该行业有较高进入壁垒,企业需具备一定的资本规模、供货能力、技术水平、行业经验,但并不排除其他具有相关设备和类似生产经验的企业进入该行业。现有竞争对手也将通过技术及经营模式创新等方式不断渗透到公司的主要业务及客户领域。因此,若本公司不能在新产品研发、新工艺改进、公司管理和品牌等方面保持原有优势,其面临的竞争风险必然加大。

二、经营风险

  (一)产品单一风险
  公司一直专注于液晶显示模组的研发生产及销售,主营业务突出,2016年1-6月、2015年、2014年、2013年各种尺寸液晶显示模组销售收入占营业收入为99.72% 、99.64%、99.84%、99.90%。报告期内,受益于下游手机行业发展快速,公司主营产品供不应求,获得国内众多主流手机方案商及制造商的合格供应商认证。但是,若公司主导产品的技术研发能力不足,使得企业未能持续开发新产品;产品质量出现问题不能满足客户需求;或者是产销状况及市场竞争格局发生不利变化导致公司不能为已经开发的新产品成功打开市场,则公司产品类型单一的风险依然存在。
  (二)经营场所租赁风险
  报告期内,公司深圳本部生产经营及办公用房为租赁取得,出租方拥有的相关资产权属完整。出租方与公司自建立租赁关系以来,双方均严格履行协议约定,未发生违约情形。尽管承租双方已在签署的《房屋租赁合同》中约定“在租赁期届满时公司享有同等条件下优先承租权”,但仍不能完全排除在租赁期满后双方未达成续租协议,而公司未能及时重新选择经营场所情形,给公司正常生产经营活动产生一定程度的影响。
  (三)原材料价格波动风险
  本公司生产所需主要原材料为LCD、IC、背光源等,2016年1-6月、2015年、2014年、2013年直接材料占主营业务成本的比例分别为92.75%、92.43%、92.70%、92.32%,原材料价格波动对公司产品成本的影响较大。报告期尽管发行人严格执行订单式生产,以接单时市场原材料价格为基础确认产品价格,使得发行人在接单时,有关产品的成本和利润有合理预期,但由于原材料从预定采购、材料入库到组织生产并形成库存商品发送客户,存在一定时间跨度。若此阶段主要原材料价格,如LCD出现快速上涨,同时该原材料出现较严重的供货不足情况,此时发行人供应商有可能临时提高采购价格;与此同时公司未能与客户就产品销售价格进行及时协商调整,公司需要承担原材料价格波动风险,从而对生产经营带来一定影响。
  (四)技术工艺风险
  随着智能手机整合的媒体终端设备属性越来越强,消费者使用手机浏览网络、观看视频影片以及登入社交网络的频率增加,这些应用均要求手机具备大屏幕,高分辨率、厚度更薄、细甚至无边框的特点;与此同时,为进一步提高手机显示质量和轻薄效果,手机终端厂商越来越要求上游厂商提供更多触控一体化的显示触控模组。手机终端的上述发展趋势,要求显示模组厂商需要不断加大生产工艺研发力度和设备更新速度,才能保证显示模组满足市场需求。尽管发行人已针对上述发展趋势,进行大量生产技术工艺研发并取得较好效果,但如果未来手机终端的轻薄化、触控一体化演化速度加快,相关技术指标要求更高,发行人技术工艺革新难以满足市场需求,则将对发行人生产经营产生不利影响。
  (五)业绩下滑的风险
  报告期内,发行人主营业务毛利率分别为14.97%、10.71%、11.33%和8.67%,销售净利润率分别为6.47%、2.88%、3.48%和2.21%,毛利率和销售净利润水平相对较低,未来如果公司不能适应下游智能手机行业的需求变化或发行人的经营策略不符合市场竞争需要,公司毛利率和销售净利润率将进一步降低,从而产生业绩下滑的风险。

三、存货风险

  报告期内,公司存货总额2016年6月末、2015年末、2014年末、2013年末分别为56,931.58万元、42,284.13万元、36,352.38万元、28,132.40万元;占流动资产比例分别为46.29%、42.02%、31.90%、43.98%,存货占比较高。这与行业经营特点相一致,也与公司生产经营规模、采购及生产模式密切相关。随着公司业务规模的扩大,客户结构逐步升级,公司存货的绝对额进一步增加。尽管公司采取“订单式”生产模式,但如果销售客户生产经营出现问题无法及时提货甚至终止合作,则可能给公司的资金流动性带来一定的不利影响,并增加存货跌价风险。

四、人力资源风险

  技术人员系公司核心竞争力,其流动性对公司的生产经营会产生一定的影响。公司良好的企业文化和有竞争力的激励机制,使得目前公司管理团队和核心技术人员较为稳定。但是,随着公司不断发展,对高层管理人才和技术人才的需求将不断增加。如公司在人才的引进及培养方面跟不上公司的发展速度,甚至发生人才流失的情况,则公司的研发、生产和市场开拓能力将受到限制,使公司产品在市场上的竞争优势会有所削弱,对经营业绩的成长带来不利影响。此外,随着我国制造业的深入发展和社会的全面进步,中低端的制造业工人逐步进入相对短缺的状态,公司可能面临招不到足额熟练工人的风险。

五、募集资金项目风险

  (一)募集资金投资项目实施风险
  本次募集资金用于新建基于ON-CELL一体化全贴合技术液晶显示模组生产线项目、中尺寸TFT-LCM模组扩产项目、研发中心项目以及补充流动资金。上述投资项目已进行了充分可行性研究论证,预期能显著提高公司研发能力、生产能力及市场竞争能力。目前公司已掌握了相关的生产工艺与参数情况且具备了建设液晶显示模组产品生产线的丰富经验。但是项目的成功实施有赖于市场环境、资金、技术、管理等各种因素的配合。如市场环境偏离预期或公司管理不当,都会导致募集资金投资项目不能按计划顺利实施,将直接影响项目投资效益和公司未来的盈利能力。
  (二)新增产能未及时消化风险
  本次募集资金投资项目达产后,公司将实现年产3.0寸至6.0寸On-cell全贴合一体化液晶显示模组总计3,600万片以及中尺寸TFT液晶显示模组1,240万片。虽然目前下游行业市场需求旺盛,为本次募集资金投资项目新增产能的及时消化提供了有利条件;同时公司针对新增产能也从开拓客户以及销售机制等方面制定了较为详细的营销策略,但若市场容量低于预期或公司市场开拓不利,可能导致本次募集资金投资项目投产后面临不能及时消化新增产能的风险。
  (三)新增固定资产折旧风险
  截至2016年6月30日,公司固定资产净值18,937.11万元,根据本次募集资金项目可行性研究报告,预计募集资金项目达产后,每年将新增固定资产折旧与摊销为2,483万元。如届时公司募集资金项目不能如期达产或者销售额未能如期实现,公司将面临因折旧增加而导致短期内利润下降的风险。
  (四)净资产收益率摊薄风险
  2016年1-6月、2015年、2014年、2013年,公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为5.77%、20.13%、27.07%、92.40%。截至2016年6月30日,本公司净资产为38,906.29万元。预计本次发行完成后,公司净资产规模将比发行前有显著增加。由于募集资金投资项目需要一定的建设期和达产期,募集资金产生预期收益也需要一定的时间,在此期间内公司净利润的增长不能与公司净资产增长保持同步,这将导致在可预见短期内净资产收益率较以前年度下降的风险。

六、税收优惠政策变动风险

  公司报告期内属于国家高新技术企业(证书编号:GF201344200094)。根据国税函[2009]203号《关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》,公司2010年度至2015年度适用15%的所得税率。若上述税收优惠政策发生变化,则将对公司的盈利能力和资金周转情况产生一定的影响。

七、营业收入不能持续增长的风险

  2013年、2014年,在下游行业需求快速增长的有利市场机遇下,发行人凭借快速响应及大规模供货能力、良好的产品质量和优良的客户服务,不断开拓大型客户,公司核心客户数量(年销售额3,000万元以上的客户)及其销售额增加,推动公司经营业绩保持较快增长,分别实现营业收入154,186.80万元、222,544.08万元。2015年,面对处于深度洗牌阶段的市场,公司积极调整销售策略,接单策略由收入驱动向利润驱动转变,实现营业收入201,907.70万元。
  在液晶显示技术领域,消费者往往需要外形更加轻、薄,画面更大且更加清晰、显示资讯更加丰富的产品,液晶显示技术将沿着这一方向继续发展。单从显示介面来看,手机显示屏尺寸逐年增大。如果公司不能紧跟行业发展趋势,及时推出更大尺寸产品,公司将面临营业收入不能持续增长的风险。

八、其他风险

  (一)实际控制人控制风险
  公司的实际控制人为万锋、钟小平、李锋及刘秋香四人,本次发行前四人直接持有发行人股份合计83.70%,处于绝对控制地位;本次发行后,上述持股比例降为62.78%,仍处于绝对控制地位。万锋、钟小平在历次内部会议中均保持一致意见,不断致力于完善公司体系,共同做出公司各项重大决策,推动公司发展。虽然实际控制人与公司的利益具有高度一致性,发生冲突可能性较小。但是如果实际控制人通过控制的股份行使表决权,对公司的重要经营决策、财务、人事安排等实施不当控制,则可能损害中小股东利益。
  本次发行之前,万锋夫妇、钟小平夫妇各自持有的股权比例均为41.85%,万锋、钟小平并列第一大股东。虽然万锋、钟小平在既往经营过程中,在历次内部会议中均保持一致意见,但还是难以确保两大股东能够在未来继续保持一致合作关系,即发行人两大股东之间依然存在由于各方持有不同意见而使得经营决策陷入僵局的情形发生。
  (二)产品质量管理风险
  液晶显示模组具有超精细加工的特征,制造过程复杂,需要高精密的生产设备及超洁净的生产环境。其制造及工艺技术直接影响到产品的质量和良率。同时,下游客户对产品的稳定性、可靠性及安全性要求也较高。随着生产规模的扩大,如果在质量管理环节出现偏差,导致产品质量出现问题,则很可能影响公司与客户的合作关系,甚至失去市场份额。