首页 > 风险提示

一、红外探测器的供应风险
  红外探测器是公司生产主营产品红外热像仪的重要器件,最近三年公司红外探测器生产耗用占当期红外热像仪产品成本的比例分别为39.80%、48.53%和53.33%。报告期内,公司采购的红外探测器中,主要为进口红外探测器,部分为国产探测器。
  随着国家对国产红外探测器的大力扶持和强力推广,我国红外探测器的研制和生产发生了根本性的变化。一方面,国内政府采购红外热像仪项目,部分客户明确要求使用国产红外探测器,以提高产品维修性和保证性;另一方面,国内已有多家相关企业和科研院所先后开展红外探测器等关键核心器件的研发及产业化生产。例如华北光电技术研究所、昆明物理研究所、中国科学院上海技术物理研究所、北方广微科技有限公司、烟台艾睿光电科技有限公司等已经研制成功并规模生产出成品红外探测器,其部分性能指标与进口红外探测器相当,并已在国内政府采购中得到广泛和大量使用。目前,久之洋已经承接了大量的政府采购项目,随着国家对政府采购项目使用国产红外探测器政策的实施,公司国产红外探测器的使用比例将快速增长,2015年,公司签署的探测器采购合同中的国产探测器数量占比已经达到61.89%。但是由于国内红外探测器的研制起步较晚,其规模性、稳定性及性价比与进口红外探测器相比还存在差距,短期内将会呈现进口探测器和国产探测器并存的局面。
  目前,公司采购的红外探测器主要从国外进口,鉴于出口国政府对红外探测器实施许可制度,如果未来出口国政府趋严调整出口政策,而客户仍然强调使用进口红外探测器,这类项目的经营将会对公司产生不利影响。同时,根据公司与国外供应商签订的采购合同,如果发生合同纠纷且责任在公司,则公司尚未履行完毕的合同中已支付的预付款(合同价款的15%)将赔偿给国外供应商。

二、市场风险
  (一)市场培育风险
  欧美国家红外热像仪及激光测距仪产品市场相对成熟,除军事领域外,在民用领域应用十分广泛,尤其是在工业检测、安防监控、夜视辅助驾驶、消防、建筑物检测、森林防火、野生动物保护等应用方面普及率较高。我国红外热像仪及激光测距仪产业起步较晚,市场培育相对落后于欧美发达国家,在以上方面尚有巨大的市场培育空间。
  我国民用市场的培育,有待于全社会对产品认知度的进一步提高,有待于全行业相关人士及企业同行的共同推进。然而,下游应用领域能否较快接受红外热像仪及激光测距仪产品并形成消费习惯,新的消费市场能否有效培育和成长,都存在一定的不确定性和风险。
  (二)市场开拓风险
  红外热像仪及激光测距仪产品的应用在我国进入了高速的成长期,红外和激光产业属于高科技领域的朝阳行业。鉴于此,参与本行业竞争的企业将会越来越多。为了保持本公司的竞争优势和成长性,面对激烈的市场竞争,公司始终积极开拓市场,顺应市场需求调整产品结构。公司未来着力在技术含量高、市场需求强劲的高端红外产品和高集成度、高可靠性、小型化的高端激光测距仪产品的研发,通过发展高技术含量和高附加值的组合产品带动公司综合效益的提升。
  因此,在市场开拓方面,公司需要投入更多的资源,付出更多的努力。
  但上述市场开拓的结果同时也受到宏观市场环境、行业周期以及企业营销策略和产品策略等因素的综合影响,存在一定的不确定性。

三、技术风险
  (一)新产品研发风险
  红外热像仪及激光测距仪行业属于计算机、通信和其他电子设备制造业,是光学技术、电子信息技术等多项前沿学科技术交叉的高新技术行业。技术水平更新快是行业的最显著的特征。
  随着技术的快速发展和更新,以及各细分市场领域对产品的需求差异和不断调整,为满足市场对产品不断变化的需求,提升产品的市场竞争力,公司需加大技术研发的投入,不断研发出适应市场需求的新产品。
 公司所属行业具有多学科交叉的特点,在实际研发过程中,研发人员对于相关新理论的消化、对新技术的突破均需要一定的时间周期,因此存在新产品研发进度不能满足市场需求变化的风险。
  (二)技术人才流失、技术泄密的风险
  红外热像仪及激光测距仪产业属于技术密集型行业,具有技术高度集成、技术领域多学科交叉的特点。红外热像仪及激光测距仪产品研发与生产的技术复杂,对技术人才的综合素质要求非常高,优秀的核心技术人员是企业可持续发展的重要保证。
  本公司的技术研究和新产品开发主要由公司技术人员负责前期规划、论证、组织和实施,核心技术人员对公司技术创新和产品创新起着关键作用。经过多年的积累,公司在光学设计、红外成像技术、激光器技术、激光信息处理技术、产品的装校工艺技术等方面掌握了多项关键技术,处于业内先进水平。这些关键技术大多数已转变成了公司的技术专利,或者形成了公司的生产工艺诀窍,构成了公司的核心竞争力。
  因此,如果发生技术人才流失或技术秘密泄露的情形,将可能导致公司丧失获得新兴产品市场的机遇。除此之外,人才流失或技术秘密泄露也可能造成竞争对手迅速赶超公司保持的技术优势,最终使公司陷入市场竞争的不利地位。

四、募集资金使用风险
  (一)净资产收益率降低的风险
  截至2015年12月31日,公司净资产为39,552.17万元,本次发行后公司的净资产将大幅度增加,而募集资金拟投资项目难以在短时期内产生效益,公司净资产收益率短期内存在较大下降的风险。
  (二)项目实施风险
  公司的项目建设经验和管理水平,对于募集资金项目是否能够顺利建成并投产起着非常重要的作用。公司本次发行募集资金将用于红外与信息激光产业园建设项目和研发与实验中心建设项目,公司本次募集资金投资项目综合考虑了市场状况、技术水平及发展趋势、产品及工艺、原材料供应、生产场地及设备等因素,并对其可行性进行了充分论证。但如果募集资金不能及时到位,或由于国内外局势、行业环境、市场环境等情况发生突变,或由于项目建设过程中管理不善影响了项目进程,项目不能按期投产和正常达产营运,将影响募集资金投资项目整体效益的发挥。
  (三)固定资产投资及折旧影响营业利润的风险
  本次募集资金投资项目建设完工后,预计公司将新增固定资产45,170.47万元,年新增固定资产折旧3,491万元。2015年度公司实现营业利润为12,130.18万元,如果募集资金投资项目不能如期达产或产能无法有效发挥,公司存在固定资产折旧费用大幅增加而导致利润下滑的风险。

五、财务风险
  (一)流动性风险
  截至报告期末,应收账款账面价值为5,466.02万元,公司存货账面价值为19,165.84万元,两项合计占流动资产的比例为51.82%,是本公司流动资产的主要构成部分。与其他流动性较强的资产相比,应收账款和存货的变现速度存在一定限制,将影响公司经营资产的周转速度和经营活动的现金流量,因此,公司存在一定的流动性风险。
  (二)应收账款坏账风险
  最近三年末,公司应收账款的账面余额分别为4,396.76万元、5,385.17万元以及5,799.22万元,占当期营业收入的比例分别为17.47%、17.67%以及15.01%。虽然公司已按会计政策进行了坏账准备计提,报告期末账龄一年以内的应收账款占比在90%以上,随着公司营业收入的快速增长和市场环境的变化,应收账款余额有加大的可能,如果出现客户违约或公司内部控制未有效执行的情形,可能存在一定的坏账风险。
  (三)存货跌价风险
  最近三年末,公司存货的账面余额分别为7,880.90万元、13,813.24万元以及19,165.84万元,占资产总额的比例分别为23.96%、33.08%以及30.59%,是公司资产的主要构成部分之一。2014年及2015年末,存货分别比上年同期增长75.28%、38.75%。公司存货主要包括原材料、在产品和库存商品。红外产品所需的主要原材料探测器采购周期较长,为保证公司的正常生产,需保有一定的储量;同时,预投产品型号及数量的增多导致存货快速增长。报告期内,存货主要是为生产计划储备的探测器和以通用性组件为主的预投产品,周转相对较快,尚未出现跌价情形,未计提跌价准备。但随着经营规模的扩大或生产计划的调整,存货余额可能持续增长,市场价格的波动将导致未来存在存货发生跌价损失的风险。
  (四)融资风险
  为满足市场的需求,加快公司发展,公司需要进一步进行产能扩充,并加大对研发的投入。产能的扩充和研发实力的提升都需要公司投入大量资金。此外,本公司产品涉及的红外探测器价格昂贵,采购周期长。为满足正常生产的需要,公司对红外探测器需要进行提前批量采购。这会占用公司大量的流动资金,进而加大了公司对资金的需求。目前本公司所需缺口资金主要来自银行贷款,融资渠道单一,因此公司面临一定的融资风险。

六、管理风险
  本公司近年销售收入增长较快,业务规模和资产规模均有较大增长。而随着本次募集资金项目实施完成,公司将新增项目投资6.01亿元,达产后新增各类红外激光整机产品2,400台,资产规模、生产能力和销售收入等将明显增长。
  由于上述资产规模和业务规模的快速扩张,公司的组织结构和管理体系将趋于复杂,对公司的管理模式、人力资源、市场营销、内部控制等各方面均提出挑战。如果公司未能及时调整经营观念、管理手段,将可能存在管理能力滞后于公司快速扩张、制约公司发展的风险。

七、汇率波动的风险
  公司目前每年均向国外供应商采购红外探测器,同时有少量产品出口,随着公司规模的扩张,未来进出口规模也会增长。公司进出口的结算货币主要采用欧元、美元。因此人民币对欧元、美元之间的汇率波动,可能对公司的经营业绩和财务状况产生影响,使本公司面临一定的外汇风险。

八、泄露国家秘密并受到处罚的风险
  由于公司部分产品涉及军品业务,部分信息涉及国家秘密,本招股意向书对相关内容仅在国家有关法律法规许可的范围内进行披露,该等信息披露的豁免在未来信息披露中仍可能持续存在。在这种情况下,投资者有可能无法充分理解和判断公司业务发展,特别是相关涉密业务发展的情况,难以形成对公司未来经营成果的准确预期,形成因豁免信息披露而导致的投资决策失误的风险。
  然而,随着网络技术、无线通信技术等迅速普及和发展,保密工作的难度也日益增加。如果未来公司发生了失密或泄密的情况,将会受到监管部门的处罚,公司的经营将因此受到不利影响。

九、发行人成长性风险
  发行人在未来发展过程中将面临成长性风险。保荐机构出具的《发行人成长性专项意见》系基于对发行人生产经营的内部环境和外部环境审慎核查后,通过分析发行人的历史成长性和现有发展状况作出的判断。发行人未来的成长受宏观经济、行业前景、竞争状态、行业地位、业务模式、技术水平、自主创新能力、产品质量及应用前景、营销能力等因素综合影响。如果上述因素出现不利变化,将可能导致公司盈利能力变弱,从而公司无法顺利实现预期的成长性。