一、经营成果受下游行业波动影响的风险

  公司成立以来专注于热塑性弹性体(主要为TPV)、改性塑料和色母粒产品的研发、生产、销售和专业服务,产品主要应用于汽车工业、家用电器、医疗卫生、轨道交通、建筑工程等领域。报告期内,以汽车、家电为代表的下游行业的快速发展相应带动了公司业务的发展,但如果下游行业受到宏观经济、进出口贸易环境、汇率波动等诸多因素影响出现不利变化,将减少其对公司所在行业产品的需求,对公司的经营成果造成不利影响。

  二、主要产品原材料价格波动的风险

  本公司产品主要原材料包括PP、ABS、PA、EPDM等,近三年及一期,上述主要原材料采购金额合计分别为22,840.81万元、25,570.70万元、25,655.82万元和14,412.99万元;占各期公司原材料采购总额的比重分别为65.64%、60.94%、55.82%和64.50%。上述原材料多为合成树脂,市场价格受石油价格波动影响较大。合成树脂是原油经过裂解、重整形成基本的化工原料,再经过聚合得到。因此,原油价格变动是影响合成树脂成本变化的重要原因,原油价格的波动将会通过产业链层层传导最终影响到产品的成本,若原油价格上涨过快,生产企业则会面临生产成本上升的压力。
  由于公司产品销售客户主要为汽车工业、家用电器、医疗卫生、轨道交通、建筑工程等领域的厂商,上述行业在我国基本处于完全竞争状态,因此,原材料价格波动导致产品成本上升的风险可能无法完全、及时通过产品提价转嫁给下游客户,从而影响公司利润水平。

  三、募集资金投资项目新增产能的市场开拓风险

  本次募集资金投资项目包括动态全硫化热塑性弹性体扩建项目等,募投项目的产品具有技术先进、性价比高、市场空间巨大等优势,代表了当前国内动态全硫化热塑性弹性体领域的领先水平,且公司已对募集资金投资项目进行了认真的市场调查及严格的可行性论证。募集资金项目建成后,公司动态全硫化热塑性弹性体(TPV)产能将大幅提高。
  由于公司产品性能与国际同类产品性能相当,在汽车工业、家用电器、医疗卫生、轨道交通、建筑工程等领域得到广泛应用,市场空间较大。虽然巨大的市场需求为本次募集资金投资项目的成功实施提供了有力的保障,但由于公司募投项目建设周期为2-2.5年,不排除在此期间由于技术进步,新产品的开发,以及宏观经济形势发生变动,造成产品市场需求发生变化、市场开发不甚理想等情形,募投项目面临一定的市场开拓风险。

  四、应收账款回收的风险

  近三年及一期各期末,公司的应收账款账面余额分别为10,952.59万元、13,606.86万元、15,421.47万元和17,099.13万元,营业收入分别为50,014.73万元、58,075.94万元、62,623.08万元和35,624.41万元,占比分别为21.90%、23.43%、24.63%和48.00%,应收账款随着公司销售规模的增长而增长,且占营业收入的比重逐年增长。报告期应收账款周转率分别为5.94、4.73、4.31和2.19,周转率呈逐年下降的趋势,未来应收账款将随着销售规模的扩大而进一步增加,如个别客户经营状况发生恶化,支付能力下降,公司存在部分应收账款不能正常收回的风险。

  五、存货积压的风险

  近三年及一期各期末,公司存货的期末余额分别为9,017.48万元、7,693.35万元、8,277.55万元和10,185.43万元,占同期流动资产的比例分别为32.44%、22.42%、24.13%和25.91%,占比波动较大。虽然公司为订单式生产,存货跌价风险较小,但如出现客户退货或市场竞争环境变化等情形,可能给公司带来产品积压的风险。

  六、经营活动产生现金流量净额波动的风险

  近三年及一期,公司经营活动产生的现金流量净额分别为313.20万元、4,835.15万元、4,552.06万元和3,301.60万元,同期归属于母公司所有者的净利润分别为4,563.93万元、4,718.39万元、5,989.20万元和4,232.02万元。公司报告期内各年度经营活动产生的现金流量净额波动较大,部分年度经营活动产生的现金流量净额占当年净利润金额比重较低,公司存在经营性现金流不能与经营业绩同步增长,从而影响公司盈利质量的风险。

  七、核心技术失密和核心技术人员流失的风险

  高分子复合新材料行业是涉及多门学科的高技术产业,是技术密集行业,新技术、新工艺和新产品的开发和改进是本公司赢得市场的关键。公司近年来取得了大量的研发成果,多数研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护,部分研发成果尚处于专利的申请过程中,还有部分研发成果和工艺诀窍是公司多年来积累的非专利技术。如果该等研发成果失密或受到侵害,将给公司生产经营带来不利影响。同时,在市场竞争日益激烈的行业背景下,不排除核心技术人员流失的可能性,若核心技术人员流失,公司技术保密和生产经营将受到不利影响。

  八、实际控制人、控股股东控制风险

  本次发行前,公司总股本为6,300万股。其中道恩集团持股比例为64.69%,为公司控股股东;韩丽梅女士持股比例为27.79%。于晓宁先生持有道恩集团80%的股权,通过道恩集团控制公司64.69%的股权;于晓宁先生和韩丽梅女士系夫妻关系,为公司的共同实际控制人。如不考虑股东公开发售股份,本次发行完成后,两人合计控制公司股份仍占公司总股本的69.36%。若其通过行使表决权、管理职能或任何其他方式对公司经营决策、人事安排等方面进行控制,可能对公司及其他股东的权益产生不利影响。

  九、环保政策变动风险

  本公司主要从事热塑性弹性体、改性塑料和色母粒等高分子复合材料的生产和销售,公司产品除了生产过程中产生轻微的粉尘、废气以及噪音外,基本不会对环境产生其他影响。公司一直严格对生产过程中产生的粉尘、废气和噪音等污染源和污染物进行监测,确保公司生产环境符合国家和地方的环境保护标准。
  随着我国经济发展模式的转变和可持续发展战略的全面实施,国家对环境保护工作的日益重视,国家和地方各级政府部门可能制定更为严格的环保标准,公司将因此面临环境标准提高、环保投入增加的风险。

  十、摊薄即期回报的风险

  2015年,公司基本每股收益和稀释每股收益为0.95元,公司扣除非经常性损益后重新计算的基本每股收益和稀释每股收益为0.89元。根据本次发行方案,本次发行完成后公司的总股本将由6,300万股增至8,400万股,股本规模将增加。本次发行募集资金将在扣除发行费用后陆续投入到“高性能热塑性弹性体(TPV)扩建项目”、“改性塑料扩建项目”、“万吨级热塑性医用溴化丁基橡胶(TPIIR)产业化项目”和“企业技术中心建设项目”等募投项目,以推动公司主营业务发展。由于募集资金的投资项目具有一定的建设周期,产生效益需一定的运行时间,可能无法在发行当年即产生预期效益。本次发行募集资金到位后,公司的总股本将会增加,若本公司业务规模和净利润未能获得相应幅度的增长,扣除非经常性损益后的基本每股收益/稀释每股收益可能会低于上年度水平,致使公司存在募集资金到位当年即期回报被摊薄的风险。