风险提示

一、客户集中度较高的风险
  公司属于轨道交通装备制造业,下游客户主要为各大整车制造厂。国内市场上,整车制造业务主要集中在中国中车下属整车制造企业;国际市场上,整车制造业务主要集中于中国中车、庞巴迪、阿尔斯通、西门子、GE等企业。2015年6月,中国南车吸收合并中国北车更名为中国中车,中国中车占据了国内整车制造的绝大部分市场份额。按同一控制下客户合并口径统计,2016年至2018年,公司对中国中车销售收入占营业收入的比重分别为84.09%、71.65%和58.28%。在具体业务合作中,中国中车下属车辆制造厂独立选择供应商,如果未来上述企业采取联合招标或者改变采购方式,可能对公司的经营业绩造成不利影响。公司客户主要集中在中国中车,存在客户集中度较高的风险。

二、市场竞争与项目实施周期带来的业绩波动风险
  公司立足自身轨道交通车辆空调智能变频技术,不断完善产品性能、提升产品质量,目前已经成为城市轨道交通车辆空调装备领域的领先企业。但随着行业的不断发展成熟,新技术、新标准将不断涌现,如果公司不能保持在技术研发、产品质量控制与全方位综合服务等方面的核心优势,有可能导致市场份额下降,带来业绩波动风险。
  公司产品目前主要应用在地铁、轻轨等轨道交通车辆上,相关车辆以及空调的采购集中在项目建设期,由于各地城市轨道交通设施建设进度的不同,可能造成公司产品在某些月份的集中交付,而在其他一些月份则交付量较低,因此不能以公司季度或者半年度业绩直接推测公司的全年业绩情况。

三、应收票据及应收账款发生坏账的风险
  2016年末、2017年末和2018年末,应收票据及应收账款净额分别为19,916.54万元、31,552.88万元和32,731.73万元,应收票据及应收账款净额占同期流动资产的比例分别为69.31%、67.51%和61.32%,应收票据及应收账款余额逐年升高。尽管公司客户主要为知名整车厂,资金实力和计划性较强,应收票据及应收账款发生大额坏账的可能性较小,且在报告期内,应收票据及应收账款账龄大部分在一年以内,但随着公司销售收入的不断增加,如果客户资金出现周转问题,或者公司不能有效拓展融资渠道,公司将承受较大的营运资金压力;另外,如果公司不能有效控制或管理应收票据及应收账款,应收票据及应收账款发生损失将对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。

四、原材料价格波动风险
  公司原材料主要包括电子器件类、压缩机、风机、机壳钣材等。报告期各期公司直接原材料占主营业务成本的比例均在80%以上。原材料价格变化对主营业务成本及毛利率影响较大。
  报告期内公司主要原材料价格有一定波动,如果未来原材料价格出现大幅波动,将对公司的生产经营成本及毛利率带来一定的影响。如原材料价格出现上涨,而产品价格变化不能有效对冲,会对公司的经营业绩产生不利影响。

五、毛利率下降风险
  报告期内,发行人轨道交通车辆空调产品毛利率分别为42.73%、41.90%和40.50%,其中2017年及2018年毛利率分别较上年变动-0.83%和-1.40%,发行人轨道交通车辆空调产品毛利率呈现小幅下降的原因:一方面各城市轨道交通发展不均衡且对轨道交通车辆空调产品的需求不一致,使得各型号的轨道交通车辆空调销售结构呈现波动状态;另一方面随着城市轨道交通快速发展,轨道交通车辆空调的客户采购量快速增加,不同项目对产品用料或配置要求差异较大。如果未来轨道交通行业需求导致低毛利率产品销售增加、市场竞争加剧、原材料价格波动、产品价格变化等因素继续向不利方向发展,公司综合毛利率存在下降的风险。

六、轨道交通行业政策支持的风险
  公司业务的发展主要依赖于国家基础设施投资规模,特别是国家在交通基础设施行业的投资以及交通治理、城市化进程等方面的投入。根据《国务院关于城市优先发展公共交通的指导意见》、《关于进一步推进城市轨道交通装备制造业健康发展的若干意见》、《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》、《国家发展改革委关于加强城市轨道交通规划建设管理的通知》、《关于城市轨道交通设备国产化的实施意见》、《中长期铁路网规划》、《国务院办公厅关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》等政策文件,未来较长时间内我国轨道交通建设仍将处于一个持续发展期。如果未来国家产业政策发生重大不利变化,可能会给公司经营带来风险。

七、技术风险
(一)技术和产品开发的风险
  轨道交通车辆空调行业属于技术密集型行业,具有技术更新速度快的特点。该行业涉及到变频控制技术、机电一体化技术、热力学技术、智能制造技术、计算机技术等多个专业领域,同时要求熟悉相关系统集成技术及交通工程技术,属于技术更新换代速度快、知识密集型、高新技术为主导的行业。随着市场不断成熟,客户对产品需求呈现出多样化、个性化趋势。虽然公司在相关技术领域钻研多年,但是如果决策层对市场需求的把握出现偏差,或是使用落后、不实用的技术进行产品开发,或不能及时调整技术和产品方向,或新技术、新产品不能成果转化,公司有可能丧失技术和市场的领先地位。

(二)技术泄密和人才流失的风险
  截至本招股意向书签署日,公司拥有84项专利(其中发明专利8项、实用新型专利74项、外观设计专利2项),31项软件著作权。主导产品的核心技术全部拥有自主知识产权,如果相关核心技术泄密,将对公司生产经营产生不利影响。作为高新技术企业,关键技术人员是发行人生存和发展的根本,是企业创新能力可持续发展的关键。公司一直对高端技术研发人才有较大的需求。随着市场竞争的加剧,国内相关行业对上述人才的需求也日趋旺盛,高端人才争夺战愈演愈烈。因此,公司面临关键技术人员流失的风险,如果出现研发人员甚至核心技术人员离职后不能得到及时有效补充的情况,将对公司创新能力的保持和业务发展造成不利影响。

八、产品质量控制风险
  轨道交通车辆作为重要的客运工具,对相关设备的安全性与稳定性要求极高。公司产品应用在城市轨道交通领域更是承载了公共服务的特性。产品的稳定运行,安全、耐久、静音、环保等方面均对客户的产品评价有重大影响。公司已经建立起严格的质量管理体系与产品检验、检测流程,未发生重大的产品质量事故与质量纠纷。如果公司产品出现质量控制缺陷,将会影响乘客体验与客户评价,会对公司的生产经营产生不利影响。

九、存货规模较大的风险
  报告期各期末,公司存货账面价值分别为5,912.07万元、6,782.50万元和7,097.51万元,占资产总额的比例分别为16.06%、12.42%和11.44%,存货规模较大,主要是公司产品订单的不断增加和营业收入的快速增长所致,存货余额持续增加将占用公司流动资金。同时,如存货发生跌价损失,会对经营业绩造成不利影响。

十、税收优惠政策发生变化的风险
  公司享受如下税收优惠政策:
  1、企业所得税:(1)公司以前获取的高新技术企业资质已于2017年10月31日到期,经提交重新认定申请后,公司取得山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局和山东省地方税务局颁发《高新技术企业证书》,发证日期为2017年12月28日,证书编号为GR201737000061,有效期为3年,发行人于2017年度至2019年度三年内享受高新技术企业15%的企业所得税优惠税率。(2)依据财政部、国家税务总局《关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》(财税〔2012〕27号)的规定,莱芜朗进智能技术有限公司自获利年度2017年起计算优惠期,第一年至第二年免征企业所得税,第三年至第五年按照 25%的法定税率减半征收企业所得税,并享
受至期满为止。(3)依据国家税务总局《关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》(国家税务总局公告2012年第12号)的规定,自2011年1月1日至2020年12月31日,当年度主营业务收入占企业收入总额70%以上,经企业申请,主管税务机关审核确认后,可减按15%税率缴纳企业所得税。成都朗进交通装备有限公司已申请且通过主管税务机关审核确认,2018年度减按15%税率缴纳企业所得税。
  2、增值税:依据财政部、国家税务总局联合下发的《财政部、国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》(财税[2011]100号)的规定,本公司销售自行开发生产的软件产品,按法定税率征收增值税后,享受增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退的优惠政策。青岛瑞青软件有限公司和莱芜朗进智能技术有限公司报告期内享受计算机、软件行业增值税实际税负超过3%的部分退回的税收优惠政策。
  上述项目中,税收优惠政策对公司的发展、经营业绩起到一定的促进作用,尚不构成重大依赖,若国家调整有关高新技术企业及软件产业的相关优惠政策,会在一定程度上影响公司的盈利水平;政府补助、退税、资产处理损益等对利润总额影响较小,整体来看,发行人对税收优惠、政府补助等不存在重大依赖。

十一、募投项目实施及新增固定资产折旧风险
  公司本次募集资金项目虽然充分考虑了轨道交通行业的发展趋势及公司自身技术、市场、管理等方面的实际能力,经过了相关专家深入调研、论证和比较,最终确定最优的募集资金投资项目方案,但是在实施过程中仍可能面临市场环境变化、技术保障不足等风险。特别是固定资产预计投资达产后每年新增固定资产折旧总额将会增加。公司募集资金项目实施后将不断提高公司产品生产能力、研发水平、市场拓展能力等,提升公司盈利能力。若因市场环境变化等因素导致募投项目不能产生预期效益,则公司存在因固定资产折旧增加对公司业绩产生不利影响的风险。

十二、规模迅速扩张导致的管理风险
  公司目前处于成长期,未来业务发展空间较大,同时人员数量和业务规模也在快速增长。公司部门机构和人员数量不断扩大,特别是随着募集资金的到位和投资项目的实施,总体经营规模将进一步扩大。资产规模的扩大、人员增加、售后服务网络的设立都会使得公司组织架构、管理体系趋于复杂,尤其是公司研发人员规模迅速增长将导致公司费用进一步增加,对公司已有的战略规划、制度建设、组织设置、内部控制等方面带来较大的挑战。公司面临进一步建立完善规范的内控制度和管理体系,提高管理能力,控制费用,保证公司运行顺畅等一系列问题。如果管理层不能适时调整公司管理体制或未能很好把握调整时机、或发生相应职位管理人员的选任失误,都将可能影响公司业务的正常发展或错失发展机遇。未来公司可能存在组织模式和管理制度不完善、内部控制有效性不足、内部约束机制不健全导致的管理能力滞后于经营规模增长的风险。

十三、净资产收益率下降的风险
  报告期各期,公司加权平均净资产收益率分别为34.01%、25.85%和23.90%,扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率为33.34%、24.54%和23.05%,公司在净资产快速增加的背景下,报告期净资产收益率有一定程度的下降。公司首次公开发行股票完成后,净资产将大幅增加,而由于募集资金投资项目从开始实施至产生预期效益需要一定时间,因此,短期内存在净资产收益率下降的风险。

十四、创业板市场风险
  股票市场的价格不仅取决于企业经营状况,同时还受到利率、汇率、宏观经济、通货膨胀和国家有关政策等因素的影响,并与投资者的心理预期、股票市场的供求关系等因素息息相关,因此,股票市场存在着多方面的风险,投资者在投资公司股票时可能因股价波动而带来相应的风险。本次股票发行后拟在创业板市场上市,该市场具有较高的投资风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及公司所披露的风险因素,审慎作出投资决定。

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