风险提示

一、产品应用领域较为集中的风险
  报告期内,公司产品应用领域集中在PCB行业。2013年至2016年1-6月,公司对PCB行业销售收入占主营业务收入比重分别为97.41%、95.47%、94.77%和95.46%。公司  针对平板显示、集成电路、精密金属部件加工等产业需求,不断进行产品研发和拓展市场,相关领域销售收入逐步增长,但收入占比依然较低。
  PCB油墨作为PCB产品的重要功能性材料之一,其行业利润水平会受到PCB行业市场波动的影响。近年来,随着国内移动通信技术的快速发展以及智能手机、平板电脑、绿色基站等电子终端的兴起,对高性能PCB电路板产生了较大的市场需求,也间接带动了PCB油墨市场需求的增长。但在需求增长的同时,高性能PCB电路板对PCB油墨在耐化学性、分辨率、解析度等诸多性能上也提出了较高的要求,如果公司产品不能及时达到高性能PCB电路板的性能要求或者宏观经济低迷导致PCB行业增长放缓,均将在一定程度上影响公司的经营业绩。

二、技术风险
(一)技术失密风险
  公司研发人员经过长期探索、研发,掌握了PCB油墨、光刻胶等产品的树脂合成、光敏剂合成、配方设计及工艺控制等核心技术。出于保护核心技术的考虑,公司对这些配方和工艺大多没有申请专利,因而不受专利法保护。这些核心技术由公司技术研发团队共同掌握,单个技术人员无法掌握全套核心技术,但单项核心技术泄密对公司产品的竞争力仍产生一定影响。不能排除技术人员违反有关规定向外泄漏产品配方、工艺控制技术或产品配方、工艺控制技术被他人窃取的可能。虽然公司对采购、研发、生产、销售等重要环节实施了分段管理,建立了严格的防火墙制度,物料配方内部流转采用代码记载,技术文件按密级由专人保管,主要技术人员及有关人员与公司签署了技术保密协议,但是若公司对这些配方或工艺的保密制度不够完善,仍可能存在技术失密的风险。
(二)新产品开发风险
  在多年的发展过程中,公司通过自主研发、与高校合作开发等多种形式,确立了在行业竞争中的技术优势,各产品系列能够较好地满足市场的需求。随着下游行业快速发展,客户对电子化学品企业技术储备、市场反应能力、快速研发和差别化生产等综合实力的要求不断提高。因此,未来公司仍需要不断增加研发投入,加大新产品开发力度,并加深与高等院校、科研机构的合作,以巩固在本土企业中的技术领先优势。但是,PCB油墨等电子感光化学品的研发需要经过配方开发、小试、中试、小批量生产等多重环节,同时由于电子化学产品具有跨行业的复杂性特点,在研发过程中存在诸多不确定因素,尤其是在配方开发过程中需要进行大量应用模拟实验,具有较高的技术难度且周期较长。因此,若公司不能持续增加研发投入、有效提升研发能力、不断开发出新产品或新产品不被客户认可,公司盈利能力、市场拓展以及在行业内的竞争优势将会受到一定程度影响。

三、募集资金投资项目的风险
(一)本次募投项目产能扩大带来的市场销售风险
  本次募集资金投资项目年产10,000吨印制电路板感光油墨、年产1,000吨光刻材料及其配套化学品项目建成后,公司产能大幅提高。虽然这些项目是公司对可行性进行严密、充分论证后作出的审慎选择,具有良好的技术、市场基础。
  但近些年国际PCB油墨制造商加速向中国转移,纷纷在我国设立生产基地,对国内PCB油墨产业产生较大的冲击。公司经过多年的发展通过不断技术创新和优质服务,在市场熟悉度、客户服务、产品成本等方面具有一定优势,但与国际大型PCB油墨企业相比,公司在品牌影响力、经营规模等方面仍存在一定差距。若本次募集资金投资项目达产后,市场需求发生不可预测的变化或竞争对手能力提高,公司新增产品将面临一定的销售风险。
(二)募集资金投资项目新增折旧摊销的风险
  本次募集资金投资项目的实施周期均为2年。募集资金投资项目建成后,公司固定资产折旧费及无形资产的摊销将相应增加,年新增折旧和摊销合计为1,652.87万元,均计入当期损益,将对公司盈利水平产生一定影响。

四、所得税税收优惠政策变化的风险
(一)不能享受所得税优惠税率的风险
  公司于2008年12月16日被深圳市科技和信息局、深圳市财政局、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局认定为国家高新技术企业,证书编号为GR200844200237,有效期为三年。公司于2011年10月31日再次被认定为国家高新技术企业,证书编号:GF201144200202,有效期为三年,2011年至2013年适用15%的企业所得税税率。公司于2014年9月30日再次被认定为国家高新技术企业,证书编号:GR201444201402,有效期为三年,2014年至2016年适用15%的企业所得税税率。现阶段,公司在技术转化、在研技术、专利储备、研发投入、研发人员、销售收入等各方面的数据均符合国家和深圳市相关产业发展导向,也符合高新技术企业的评审条件。但是,公司仍然存在未能继续取得高新技术企业资格的风险,一旦公司不能被认定为高新技术企业,公司将执行25%的所得税税率,从而对公司净利润造成一定影响。
(二)研发费用不能加计扣除的风险
  根据财政部、国家税务总局《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》(财税[2006]88号)和国家税务总局《关于印发〈企业研究开发费用税前扣除管理办法(试行)>的通知》(国税发[2008]116号)的相关规定,对未形成无形资产计入当期损益的研究开发费用,在按照规定据实扣除的基础上,加计扣除50%。若国家所得税税收优惠政策发生不利变化,公司研究开发费用不能加计扣除,将在一定程度上影响公司的净利润水平。

五、财务风险
(一)应收账款发生坏账的风险
  随着近年下游电子信息产业的发展,公司的业务规模逐步扩大,应收账款也相应增加。2013年末至2016年6月末,公司应收账款分别为13,847.70万元、14,643.01万元、13,793.89万元和13,933.26万元,应收账款金额较大。随着公司经营规模的不断扩大,应收账款仍可能保持在较高水平。由于应收账款是公司资产的重要组成部分,如果主要客户的经营状况发生恶化或收款措施不力,应收账款不能收回,将对公司财务状况、盈利能力造成不利影响。
(二)原材料价格波动的风险
  公司主营业务成本构成中,原材料成本占比较大,2013年至2016年上半年原材料占公司主营业务成本比重均在92%以上。公司主要原材料为树脂、单体、溶剂、颜填料、助剂等化工产品,近年来受全球经济下行影响,报告期内公司原材料价格整体出现一定幅度下滑。未来随着世界及国内经济的逐步复苏,本公司将面临原材料采购成本上升进而影响公司盈利能力的风险。
(三)净资产收益率下降的风险
  本次股票发行完成后,预计公司的净资产将大幅增长,而本次募集资金新建项目产生效益需要一定的时间,因此从短期来看,公司可能面临净利润的增长速度落后于净资产的增长速度,从而产生净资产收益率下降的风险。
(四)市场竞争导致毛利率下降的风险
  2013年至2016年上半年,公司主营业务综合毛利率分别为32.12%、32.79%、33.74%和36.17%。但随着国内其他本土专业油墨制造企业的快速发展,以及具有技术、资金、渠道等多方面优势的外资企业在我国生产基地的陆续建成,形成了对公司的双重竞争。如果公司在未来一段时期内不能有效提高技术水平和品牌影响力,不排除未来市场竞争加剧导致公司毛利率下降的风险。

六、经营业绩下滑的风险
  2013年至2016年上半年,公司营业收入分别为24,341.53万元、27,497.23万元、27,697.84万元和14,426.05万元,归属于母公司的净利润分别为2,356.26万元、2,440.89万元、3,330.28万元和1,652.94万元。报告期内,公司业务规模持续扩大,营业收入逐步增长,并保持了较为稳定的盈利水平。公司经营业绩的稳定增长与宏观经济调控政策、市场环境、相关产业政策、行业需求情况、公司经营管理水平、公司发展战略等多种因素密切相关,如果未来上述因素发生重大变化,将可能对公司的盈利水平造成不利影响,公司的经营业绩可能无法保持增长,甚至面临大幅下滑50%以上的风险。

七、管理风险
(一)快速发展带来的管理风险
  近年来,公司不断完善法人治理结构,建立健全公司组织构架和管理体系,积累了丰富的经营管理经验,形成了有效的约束机制及内部管理机制。公司自成立以来,一直保持较快发展速度,资产和经营规模不断扩大。如果本次公开发行股票成功,公司的资产和经营规模将进一步扩大,将外聘部分新的管理人员、技术人员和生产人员,对公司的内部管理方面提出了更高的要求。如果公司管理层不能适时调整组织模式和管理机制,将由于规模迅速扩张而带来相应的管理风险。
(二)实际控制人控制的风险
  本公司为林海望先生、黄勇先生、刘启升先生、杨遇春先生、刘群英女士共同控制,本次发行前合计持有公司84.09%的股权,为公司的实际控制人,本次发行后仍将处于绝对控股地位。如果实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面进行控制,可能会给公司及中小股东带来一定风险。

八、环保风险
  公司产品生产过程中会产生废气、废水和固体废物等污染性排放物,如果处理不当会造成环境污染。虽然公司严格按照有关环保法规及相应标准对上述污染性排放物进行了有效治理,“三废”排放达到了环保规定标准,并已通过了广东省环境保护厅上市环保核查,但随着我国经济增长模式转变和可持续发展战略的全面实施,国家环保法规将日益严格,国家及地方政府可能在将来不断颁布新的法律法规,提高环保标准,为此公司可能需投入更多的环保费用,甚至存在部分产品因不能满足环保要求而无法进入市场的风险,这些都将对公司盈利水平产生一定影响。

九、安全生产风险
  公司产品主要原材料为树脂、单体、溶剂、颜填料和助剂等化工品,在生产和存放过程中存在一定安全防护问题。公司日常经营中通过加强内部管理,提高职工安全意识,将安全管理落实到每一个细节。报告期内,公司无重大安全事故发生,但如果公司在安全管理的某个环节发生疏忽,或员工操作不当,均可能发生安全事故,给公司造成一定的经济损失。公司正在逐步扩大海外市场的开拓力度,并逐步加强在海外的知识产权保护工作。如果公司不能在海外市场保护自身技术权益,或者部分技术被国外厂商抢先在当地实施专利保护,将对公司带来经营和法律风险。

十、发行人成长性风险
  发行人在未来发展过程中将面临成长性风险。保荐机构出具的《发行人成长性专项意见》系基于对发行人生产经营的内部环境和外部环境审慎核查后,通过分析发行人的历史成长性和现有发展状况作出的判断。发行人未来的成长受宏观经济、行业前景、竞争现状、行业地位、业务模式、技术水平、自主创新能力、产品服务的质量及市场前景、营销能力等因素综合影响。如果上述因素出现不利变化,将可能导致公司盈利能力出现波动,从而无法顺利实现预期的成长性。

十一、创业板市场风险
  影响股市价格波动的原因很多,股票价格不仅取决于公司的经营状况,同时也受利率、汇率、通货膨胀、国内外政治经济及投资者心理预期等因素的影响。本次股票发行后拟在创业板市场上市,该市场具有较高的投资风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素,审慎作出投资决定。 

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