风险提示

一、外销收入占比较高的风险
  公司主要为国际知名医疗器械品牌厂商提供OEM贴牌服务,外销收入是公司收入的主要来源。2015年、2016年、2017年及2018年1-9月,公司外销收入占主营业务收入的比例分别为87.53%、92.71%、96.67%和88.84%。外销业务受国家出口政策、出口目的地国进口政策与经济状况、货币汇率以及国际医用敷料市场变动等多方面因素的影响。如果外销业务发生波动,公司经营业绩将受到一定影响。因公司外销收入主要以美元结算,若未来人民币兑美元呈现大幅升值的情况,对公司的经营业绩将产生较大的不利影响,营业收入及利润存在下降幅度较大的风险。
  2018年6月,美国政府发布了加征关税的商品清单,将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%关税,其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施,对约160亿美元商品自2018年8月23日起实施加征关税措施。报告期内,发行人针对该批加征关税商品无对美销售。
  2018年7月,美国政府发布了第二批加征关税的商品清单,拟对从中国进口的约2,000亿美元商品加征10%关税。报告期内,发行人针对该批加征关税商品(主要为纱布分切卷)年度对美销售额合计不超过1万元。
  鉴于中美双边仍在就该问题进行深入磋商,未来相关贸易政策存在一定不确定性。若中美双边贸易政策出现对医用敷料领域的不利变动,公司经营业绩将受到一定影响。

二、原材料价格波动的风险
  公司主要原材料为棉花。棉花价格受播种面积、自然产量、库存周期、产地农产品价格政策、消费需求、期货价格、国际贸易政策、进口配额和汇率波动等多重因素影响,公司存在棉花等主要原材料价格波动导致产品成本变化的风险。2015年棉花价格波动下行,2016年起棉花价格有所反弹,2017年呈现震荡上升的趋势。若主要原材料价格持续上升,将对公司盈利能力造成一定影响。
  公司棉花进口系走正式的海关报关渠道,已经取得《农产品进口关税配额证》。2015年、2016年、2017年及2018年1-9月,发行人每年获得的进口棉花配额分别为0.85万吨、1.39万吨、1.92万吨和1.61万吨。若未来不能持续获得足够的进口棉花配额,发行人进口棉花将缴纳一定比例关税,主要原材料棉花的采购成本将上升,将对公司盈利能力造成一定影响。

三、产品质量责任及其影响的风险
  由于产品使用特殊性,医用敷料的产品质量受到政府监管部门以及患者的较大关注,各国对其生产制造执行严格的备案、认证或审批管理。公司严格按照各项标准规范以及技术要求组织生产,但是医用敷料的制造工序较多,质量控制链条较长,影响产品质量的情形仍然可能存在。一旦公司产品出现质量问题,将影响公司在市场中的地位和声誉,甚至会导致法律诉讼、仲裁或索赔等情形,进而对公司经营业绩产生不利影响。

四、市场竞争加剧的风险
  公司所聚焦的医用敷料市场,市场竞争参与者众多。虽然借助多年经营积累的品牌声誉、产品组合及供应体系,公司已在市场竞争中具备较强的领先优势,但随着国内众多品牌企业实力的日益增强,倘若公司无法持续有效提升自身竞争实力,促进产品结构和销售渠道的优化升级,快速适应行业发展趋势和不断变化的市场环境,将面临市场份额下降、经营业绩增速放缓或者下滑的风险。

五、医用坯布委外加工风险
  在纺纱、脱漂、分切、折叠、包装、灭菌、检测等生产环节,公司全部采用自主生产;在织布环节,公司在控制产品质量的前提下,部分通过外协加工方式实现。2015年、2016年、2017年及2018年1-9月,公司织布环节委外加工的占比分别为80.74%、81.14%、81.69%和43.02%,织布环节委外加工支付的加工费占同期营业成本的比例分别为4.59%、4.90%、4.74%和1.72%。未来,公司将通过新建生产线的方式提升自身织布产能,从而逐步降低委外加工占比。
  公司通过外协加工方式有效地利用了外部资源,提高了生产效率,但如果外协厂商无法满足公司快速发展的需求或公司与外协厂商合作发生摩擦而不能及时切换外协加工方,则可能导致产品供应的延迟或产品质量的下降,从而对公司的经营业绩产生不利影响。

六、政策法规风险
  医用敷料行业属于国家重点监管行业,各国对医用敷料行业相关的政策法规会对公司产品的生产及销售产生重大影响。公司产品主要以出口为主,报告期内公司产品出口收入在90%左右。产品主要销往北美和欧洲(主要为美国、加拿大、德国、西班牙、法国)等国际市场。虽然目前上述国家和地区对医用敷料进口没有特别的限制性贸易政策,但随着国际经济形势的不断变化,未来若上述国家和
地区对医用敷料的进口贸易政策或产品认证发生变化,公司出口业务将可能面临一定的风险。同时,随着国内医疗卫生体制改革的进一步推进,新的监管政策可能会对公司经营造成影响。

七、新产品、新技术替代风险
  目前医用敷料行业的技术替代进度较慢,但不排除未来出现革命性的新型产品和技术,可能会使现有产品技术发生重大变化。如果届时公司未能成功开拓新产品并调整产品结构,则会对公司发展前景及经营业绩造成不利影响。

八、不能继续享受税收优惠的风险
(一)高新技术企业税收优惠
  2012年,发行人母公司经评审被认定为高新技术企业,并取得《高新技术企业证书》,有效期三年。2015年,发行人母公司通过了高新技术企业资格复审,有效期三年。根据企业所得税法相关规定,发行人母公司在2012年至2017年享受企业所得税15%的优惠税率。报告期内,所得税优惠金额占利润总额的比例分别为10.50%、10.57%、11.54%和11.43%。如未来税收优惠到期,而公司未能继续通过高新技术企业资格认定,将无法持续享受15%的优惠所得税税率,未来适用25%的企业所得税税率将对公司的净利润产生一定不利影响。

(二)出口退税优惠
  公司主要产品以出口销售为主,出口产品税收实行“免、抵、退”和“免、退”政策,报告期内公司主要产品出口退税率未发生变化。如果未来主要产品出口退税率降低,将对公司经营业绩造成一定不利影响,公司存在出口退税率波动风险。

(三)香港地区税收政策
  发行人子公司香港奥美、奥美实业注册地在香港,其在发行人业务体系中主要负责医用敷料的海外销售。由于香港奥美、奥美实业的利润来源地均非香港,根据香港税务局《税务条例释义及执行指引第21号——利润来源地》的规定,只有于香港产生或得自香港的利润才须课缴利得税,香港奥美、奥美实业适用的利得税税率为零。出于谨慎,公司已按照发行人母公司15%的税率对源自香港奥美、奥美实业的利润进行了全额计提,公司目前合并报表层面的经营业绩已体现了该等所得税计提的影响。若未来香港奥美、奥美实业的业务模式发生变化,不再被认定为离岸贸易,则将有可能无法继续适用利得税零税率的规定,进而对公司的经营业绩产生一定不利影响。

九、汇率波动产生的汇兑损失
  2015年、2016年、2017年及2018年1-9月,公司外销收入分别为136,478.86万元、142,409.80万元、163,206.41万元和126,790.42万元,均以美元结算,占当期主营业务收入的比例分别为87.53%、92.71%、96.67%和88.84%。公司2015年、2016年、2017年及2018年1-9月的汇兑损益分别为3,311.70万元、545.93万元、-1,982.11万元和-214.42万元(负数代表净收益),对公司经营业绩构成一定影响。
  为防范汇率波动风险,公司开展了与外销收入规模相适应的外汇衍生品交易以进行风险对冲;同时与主要客户约定,当汇率出现一定幅度波动时会及时调整销售价格。但随着公司境外销售规模的扩大,如果人民币汇率波动幅度持续增加,则公司出现汇兑损失的可能性也将增加,可能对公司利润产生一定不利影响。

十、金融衍生工具交易风险
  公司在采购棉花和外销产品时,签订了棉花期货合约和远期外汇合约。公司进行相关金融衍生工具交易,主要是为了锁定棉花采购价格和外销产品的结汇价格,规避现货贸易的价格变动和汇率波动风险。针对外汇衍生品的操作,公司已经建立了相关内控制度,包括《外汇衍生品交易业务内控管理制度》和《商品期货套期保值业务内控管理制度》。虽然公司内部控制制度对金融衍生工具交易的规模和程序做出明确规定,但若金融衍生产品价格出现剧烈波动,将对公司净利润产生不利影响。

十一、环境保护的风险
  公司产品生产过程中会产生废水、废气、固体废弃物和设备噪声,如果处理不当会对环境造成一定影响。公司重视环境保护和治理工作,制定了系统的环境保护管理制度,购置了必要的环保设备,但随着人民生活水平的提高及社会对环境保护意识的不断增强,国家及地方政府可能在将来颁布更严格的环境保护法律法规,提高环保标准,对公司环保管理工作提出更高的要求。另外,随着本次募集资金投资项目的实施,公司污染物的排放量将会有所加大,从而增加环保支出和环保管理工作难度,进而可能影响公司的整体经营情况。

十二、募投项目未达预期收益的风险
  本次募集资金投资项目的必要性与可行性分析是公司基于当前经济形势、行业发展现状以及对行业未来发展趋势的判断,并结合公司业务发展目标、发展规划以及公司业务现状做出的。尽管公司已经对募集资金投资项目进行了审慎分析与测算,认为公司募投项目的收益良好、项目可行,但由于宏观经济形势与行业发展具有不确定性,如果募集资金不能及时到位、宏观经济形势与行业未来发展与公司判断不一致,或者行业竞争加剧,将会对项目的实施进度和本公司的预期收益产生不利影响。

十三、本次发行摊薄即期回报的风险
  本次发行后,公司资本实力将得到增强,净资产大幅增加,但由于募集资金投资项目具有一定的投入周期,在短期内难以完全产生效益,因此,本公司在发行当年每股收益及净资产收益率受股本摊薄影响,将有可能呈下降趋势,从而导致公司即期回报被摊薄。

十四、技术与管理人员流失的风险
  公司所处的行业对研发技术及管理人员的要求较高,公司核心经营团队在行业内积累了多年的专业生产、研发经验,并不断进行人才的培养储备。若公司核心技术人员大量流失且公司未能物色到合适的替代者,或人才队伍建设落后于公司业务发展的要求,则可能会削弱或限制公司的竞争力,进而对公司生产经营产生不利影响。

十五、实际控制人不当控制的风险
  本次A股股票发行后,公司实际控制人崔金海、万小香、崔辉、崔星炜将控制公司37.61%的股份(假设本次发行4,800万股),仍处于相对控股地位,对公司发展战略、经营决策、人事安排、利润分配、关联交易和对外投资等重大决策具有重大影响。虽然公司已建立了完善的法人治理结构,从制度安排上避免实际控制人或大股东不当控制现象的发生,但在公司利益与控股股东或实际控制人利益发生冲突时,如果实际控制人不恰当地行使其表决权,则可能影响甚至损害公司及公众股东的利益。

十六、股票价格波动风险
  影响股票价格波动的原因复杂,股票价格不仅取决于公司的经营状况,同时也受利率、汇率、通货膨胀、国内外政治经济环境、市场买卖力量对比、重大自然灾害发生以及投资者心理预期的影响而发生波动。因此,公司提醒投资者,在投资本公司股票时可能因股价波动而遭受损失。

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